После периода нестандартного укрепления в апреле—мае российская валюта стала терять позиции. После минимума в мае на уровне 71 рубля за доллар курс поднялся почти до 75. На рынке начали говорить о возможной смене направления: с укрепления на ослабление. При этом резкой девальвации пока никто не прогнозирует, но постепенный рост доллара к рублю до конца года считается рабочим сценарием. Понятие курса рубля не столь однозначно с точки зрения благосостояния: когда он крепнет, это кажется выгодным для обычных покупателей — импортные товары теоретически дешевеют, что способствует замедлению инфляции. На практике снижение цен на импорт почти незаметно, так как в магазинах остаются запасы, закупленные при более высоком курсе. Если, к примеру, один смартфон был приобретён импортером в мае по курсу 71, а другой — при курсе 80, покупатель в магазине вряд ли увидит различие в ценниках. Зато при таком раскладе в июне вполне возможны новые акции и скидки на отдельные модели. С другой стороны, девальвация рубля обычно приводит к росту цен с некоторой задержкой. Это неприятно и для потребителей, и для Центробанка, задача которого — удерживать инфляцию на целевом уровне. Сейчас ориентир Банка России — четыре процента. Хотя годовая инфляция находится в районе 4–5%, регулятор не может расслабляться: слишком много факторов, способных резко поднять цены, а снижение инфляции обычно даётся гораздо сложнее. Один только удар по российским НПЗ чего стоит, да и тут ещё рубль начинает ослабевать. Парадокс в том, что при взгляде с позиции бюджетных поступлений умеренное ослабление рубля, а не резкий, как пока предполагают аналитики, скорее облегчает ситуацию. Крепкий рубль в апреле—мае мешал бюджету получить ещё больше сверхдоходов от дорогой нефти. Разумеется, экспорт при цене нефти около 100 долларов за баррель и выше дал значительную прибавку для экономики страны. Но при слабом рубле валютные поступления были бы ещё более внушительными. К сожалению, даже недавние сверхдоходы на фоне ближневосточного конфликта не покрыли полностью значительный дефицит бюджета. Снижение цен на нефть до 74 долларов за баррель после возможных мирных соглашений на Ближнем Востоке не способствует существенному пополнению бюджета. Чем больше рубль ослабнет в такой ситуации, тем легче бюджету переносить падение цен на «чёрное золото». Для простых граждан здоровая финансовая подушка бюджета с контролируемым дефицитом тоже имеет смысл: это подразумевает выполнение социальных обязательств государства. В более широком плане: чем выше доходы бюджета, тем больше средств направляется на развитие экономики и повышение благосостояния населения. Всем участникам рынка выгодно, чтобы курс рубля оставался предсказуемым: резкие колебания никому не нужны. Плавная девальвация, в отличие от шоковой, более удобна — к ней можно подготовиться, она не вызывает паники и проходит мягче. Любые внезапные скачки приводят к хаосу и усложняют принятие верных решений. Что же стало причиной смены направления и ослабления рубля? Во-первых, цена нефти упала с маяшного пика в 114 долларов до 72 долларов к 26 июня, а значит экспортная выручка сократилась, и на рынке стало меньше предложения валюты. Через несколько недель эффект станет ещё заметнее, что будет дальше давить на рубль. Во-вторых, изменились операции Минфина и Центробанка по валютным покупкам и продажам. В марте—апреле рубль укреплялся отчасти потому, что Минфин приостановил валютные операции в рамках бюджетного правила и временно перестал скупать валюту с рынка. В результате в страну хлынули большие объёмы экспортной выручки — из?за роста цен на нефть и из?за того, что Минфин перестал изымать часть валюты с рынка — её предложение выросло по сравнению с февралем. Это и позволило рублю укрепиться до уровня около 71 рубля за доллар в начале мая. Сейчас же государственный спрос на валюту возобновился, нефть подешевела, а валютная выручка упала. Третья причина давления на рубль — рост спроса на валюту со стороны импортеров. В этом году импорт превышает прошлогодние объёмы: компании активнее закупают оборудование, товары и комплектующие, готовясь к росту спроса или пополняя запасы. Население тоже выносит валюту с рынка, покупая её для путешествий за границу. В совокупности все эти факторы ослабляют рубль.